Fondos de pensiones de toda América Latina muestran caídas por la crisis

La pérdida de valor de los activos en el mundo ha golpeado a los sistemas de pensiones privados. En Perú el fondo Tipo 2, parecido al Fondo C chileno, retrocedió 16,7% en los últimos 12 meses a septiembre, el peor desempeño de la región.

Jorge English G.

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La crisis financiera tiene a todos  los fondos de pensiones bajo fuego cruzado. Calpers, una entidad estatal a cargo de administrar las pensiones de los empleados públicos de California y el mayor de su tipo en EE.UU., anunció hace una semana que el valor de sus activos había caído 20% sólo en los últimos tres meses. Y agregó que si la rentabilidad no mejoraba en el 2009, la contribución estatal al fondo debería subir a partir de 2010 para cumplir con los beneficios prometidos.

Cuando las bolsas en el mundo acumulan en el año pérdidas de 40% o 50%, es casi imposible encontrar inversionistas indemnes. En Chile, las AFP son uno de ellos, con un retorno negativo entre enero y septiembre de 25% real en el caso del fondo A -el más riesgoso, con más acciones en su cartera- y a 0,16% en el caso del E, formado únicamente por renta fija.

Pero el fenómeno es global. Una mirada a América Latina muestra que el sistema de AFP peruano, que en 2005 también adoptó un sistema de multifondos, anota retrocesos aún mayores. Los fondos peruanos son Tipo 1, 2 y 3, siendo el 1 el de más riesgo y el 3 el más conservador. El Tipo 2, que en su concepción es similar al chileno C (en el sentido de que son los continuadores del fondo único original del sistema), en los 12 meses corridos hasta septiembre anota una rentabilidad negativa del 16,7%. En Chile, el C en el mismo lapso cayó 13,2% en promedio.

Esta coyuntura golpea a los afiliados de todo el continente. En El Salvador la baja anualizada es del 4,3%; en México de -5,7%, y existe un solo caso, el colombiano, que está en equilibrio: rentó 0,01% en el período.

EL DEBATE ABIERTO
Los expertos coinciden en que, por tratarse de ahorros que no se retirarán antes de 30 años, la mirada más adecuada es la de largo plazo. Y bajo ese parámetro, la mayoría de los fondos de América Latina muestran en años previos retornos que se acercan a los dos dígitos. Por ejemplo, desde su creación en Chile en septiembre de 2002 el Fondo A acumula un retorno real del 8,4% (a septiembre de 2008).

Pero aun así, los efectos de la crisis han puesto a los fondos de pensiones bajo presión. En Argentina sirvió de excusa para impulsar la estatización  de los fondos acumulados en las AFJP. Claro que ello tampoco es mucha garantía. Estas ya fueron obligadas en el pasado a destinar gran parte de sus fondos a comprar papeles fiscales, menos volátiles, aunque no por eso menos riesgosos, considerando que asumían el riesgo país de Argentina, hoy por hoy el más alto del mundo, advierte el experto laboral y previsional Augusto Iglesias.

En los medios peruanos, en tanto, ha habido una seguidilla de columnas y editoriales exigiendo que la remuneración de las AFP sea en función del éxito en el manejo de los fondos. La cuestión se debatió en la Comisión Marcel. ¿La conclusión? Que es posible hacerlo, pero se debe definir el criterio. "¿Un premio por rentabilidad absoluta o por rentabilidad relativa?", pregunta el ex superintendente de AFP Alejandro Ferreiro. Recuerda, además, que hay gente que no paga comisión porque no cotiza y, sin embargo, las AFP igual administran los fondos que acumularon cuando cotizaban.

Ni aun el ministro del Trabajo, Osvaldo Andrade -fuerte partidario de crear una AFP estatal-, apoya la idea de estatizar las AFP. Harald Beyer, del CEP, dice que en los antiguos sistemas de reparto los retornos solían ser entre 30% a 50% inferiores a las rentabilidades de mercado y bajo las cifras históricas de los sistemas privados. "Si un aumento de un punto porcentual en el retorno promedio te eleva en 20% el monto de la jubilación, un sistema de reparto puede reducirte sustancialmente el valor de la pensión", concluye Beyer.

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Saludos
Rodrigo González Fernández
Diplomado en RSE de la ONU
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